在“资产荒”与“政策市”的夹缝中：2025投资者生存指南

发布时间：2025-09-02 作者：成都加成移民阅读数：26

如果要用一个词来定义当下的投资环境，“夹缝”二字再贴切不过。

如果要用一个词来定义当下的投资环境，“夹缝”二字再贴切不过。

一边，是经济周期下行、PPI连续为负超33个月所导致的“资产荒”，优质的投资标的寥寥无几，收益持续缩水；另一边，是政策为提振信心、托举市场而强力主导的“政策市”，股市在资金推动下独树一帜，与经济基本面显著背离。

这种冰火交织的复杂格局，像极了2015年。历史虽未简单重复，但其深刻的韵脚已然响起：居民储蓄大搬家、资本外流压力隐现、监管层未雨绸缪扎紧篱笆……

2015年，中国经历了资本外流和股灾的双重考验。彭博社统计数据显示，当年资本外流约1万亿美元，创造自2006年追踪该数据以来的最高纪录。

十年后的今天，中国经济再度面临挑战。2022年10月至今，PPI下行周期已超过33个月，甚至超过了2012-2015年的下行周期。

理解现状是决策的第一步。当下的核心特征有两个：

1、近20年最长的“资产荒”

2、一场不得不打的“政策市”

作为一名普通投资者，如何在时代的夹缝中守护好自己的财富，做出清醒的决策，却是一门必修的功课。这份生存指南，旨在为您梳理逻辑，提供一份应对当前复杂局面的行动框架。

政策回应，从“权威人士”到“未雨绸缪”

2015年，人民日报连发五篇权威人士经济访谈，第一次破除经济V字发展论，明确之后将是长期的L型发展。这是我们第一次被告知高增长已经结束，中国经济将步入慢增长阶段。

2025年，监管层的应对更为提前和精准。7月，境外资产征税开始在民间流传；8月，人行、金融监管总局、证监会联合发布《金融机构客户尽职调查管理办法》（征求意见稿），被坊间称为“史上最严反洗钱新规”。

对比两个时期的政策应对，2015年更倾向于事后应对，而2025年则突出了未雨绸缪的特点。监管层明显想将一切可能性扼杀在摇篮里，避免2015年的资金外流事件再次发生。

股市表现，资金驱动的相似逻辑

2015年的股市能涨到5000点，核心原因是居民储蓄存款搬家。这与今天如出一辙：2025年8月，沪指突破3800点，续创10年新高，全市场成交额持续超2万亿元。

7月份，上交所A股新开户数达196.36万户，环比增长19%，同比增长71%。央行公布的7月金融数据显示，非银存款新增2.14万亿元，住户存款减少1.1万亿元，明显的存款“搬家”信号。

两次牛市都是经济下行时期的资金驱动行情，都与经济基本面关系不大。南开大学金融发展研究院院长田利辉指出，这正是政策、资金与情绪多重共振的结果。

市场情绪，从恐慌到谨慎乐观

2015-2016年，市场情绪一度恐慌，导致大陆客户进场香港买了史上最高金额的储蓄险，这个记录至今都没有打破。2017年，万达、复兴、安邦被严厉整治，万达境外投资逐渐出清，至此国内企业境外投资逐渐销声匿迹。

2025年，市场情绪则显得更为理性。摩根士丹利报告指出，8月中国经济增长虽呈放缓态势，但充裕的流动性与“稳节奏、偏积极”的政策发力，仍支撑市场情绪维持乐观。

当前市场杠杆水平尚属合理，两融余额虽突破2万亿元人民币，但“两融余额占自由流通市值比重”约4.8%，略低于10年均值4.9%，远低于2015年峰值（约10%）

未来展望，挑战与机遇并存

2015年的金融战，用了整整三年时间才走到尽头。结果是中国资金境外配置比例至今不高，国内险资资金境外配置比例可以做到11%左右，但是至今都没有一年超过1.5%，甚至超过1%的都不多。

2025年，新的一场金融战打响了。这场仗还不得不打，打好了不仅能鼓舞士气，还能凝聚人心，恢复预期。

当前中国经济面临的矛盾在于：没有经济基本面做根基，没有公司盈利做根基的行情，能到什么程度？楼市在过去的7月，又走入了更深层次的寒冬。

但日本房产市场以其稳定的现金流、低波动性和高安全边际，成为对冲经济风险的理想选择，其低利率环境、避险属性和事件驱动红利，是当之无愧的2025年全球资产配置的“确定性锚点”。

在中国经济下行、资产荒延续的大环境下，抓紧日本房产市场窗口期显得至关重要

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